文/阳光保险集团创新总监 张见

本文编辑/《清华金融评论》 张浅

截至2014年，中国居民持有的可投资资产达112万亿，排在世界第三位，为财富管理行业提供了巨大的发展空间。在财富管理行业高速发展的同时，作为财富管理机构，要把风险控制放在核心地位，

一、我国财富管理行业面临的主要机遇  

过去20年，我国M2以两位数的速度高速增长，2014年末已经超过了122万亿，GDP也已经跃升全球第二，居民的可投资资产快速增长。据贝恩公司统计，截至2014年，我国居民持有的可投资资产达112万亿，排在世界第三位。我国可投资1000万人民币以上的高净值人群超过100万，可投资资产600万人民币以上的客户超过300万。居民财富的快速增长，为财富管理管理行业提供了巨大的发展空间。

同时，我国人口结构的变化也为财富管理带来新的发展机遇。 截至2014年我国60岁以上的人口超过了2亿，占总人口的15%，按照国际标准60岁以上人口超过10%标志着社会步入了老龄化社会。老龄化社会必然会催生巨大的养老金市场。现实却是中国对养老准备不足。我国采用的养老制度是统筹帐户和个人帐户相结合，我们交的大部分养老金进了统筹帐户，也就是现在工作的年轻人来养老人，当老人越来越多的时候，年轻人负担会越来越重。还有一部分养老金进入到个人帐户，但由于过去我们多年对养老准备不足和老龄化速度较快的提高，导致我们统筹帐户中的资金是不够的，所以很多地方把个人帐户中的钱挪到了统筹帐户里去支付，这样就导致个人账户的空帐现象，2013年空帐大概是3.1万亿。中国一方面面临高速老龄化，但同时我们对养老准备非常不足。为了因对这一问题，我国已经采取了多项措施来加强社会保障体系建设，在养老体系上做了很多的改革，今年一个很重要的改革措施就是推出对于个人商业养老保险税收激励政策，鼓励更多人在税收激励下为未来养老做准备。这一政策的落地，必将促进中国养老基金的快速增长，也会释放出财富管理的巨大空间，从国际上成熟的市场来看，养老金是整个财富管理市场中举足轻重的一大块。

我们国家过去30年的改革开放催生了第一批的财富人群，到现在他们基本到了临近退休的年龄，统计数据显示，中国超过5亿以上的超高净值人群平均年龄在2014年已经达到51岁，这就意味着在未来5-10年，财富的代际传承，跨代的转移变得越来越重要，这也给财富管理带来了一个巨大空间。

我国金融体系的市场化改革推进速度非常快，牌照的管制越来越放松，各方面投资政策也越来越宽松，尤其是保险业，从2012年开始，监管部门对保险资金运营的市场化推动力度非常大，所以也可以看到过去两年，保险资金在资本市场上的活跃程度是显著增加。除了保险资金之外，我们也看到过去几年来传统的以银行为主导的金融市场在结构上也在发生深刻的变化。信托、基金资管、私募等机构在财富管理市场的份额快速提高。 信托业2014年底管理的总资产已经达到13.98万亿，已然超越了保险，成为第二大资产管理机构，基金管理子公司的管理资产也接近6万亿。证券行业协会注册的私募基金的数量已经超过了1万家。除此以外，P2P、众筹等新的财富管理模式不断涌现，满足不同人群财富管理需求。所以整个中国财富管理市场由于市场化推进步伐的加快，财富管理机构呈现出百花齐放、百家争鸣的繁荣景象。财富管理市场上不同期限、不同风险收益特征的投资产品也越来越多，为财富管理行业更好配置资产提供更多选择性。

随着我国对外开放的持续推进和人民币国际化，海外投资的渠道也越来越畅通，为财富的全球配置提供了巨大的机会。

二、我国财富管理行业的主要挑战

1、财富管理行业的专业与服务能力不足。由于整个行业时间短、积累少，更重要的是我们国家金融体系过去几十年以银行为主导，银行在金融体系里面占据最主要的位置，所以整个财富管理市场活力不足。无论是专业人才、基础设施等方面的积累都有很多欠缺。面对一个更加多元、复杂、全球化的金融市场，财富管理机构的投资管理、风险控制等能力都面临新的更大的挑战。

2、居民资产配置不合理现象，或者错配的风险比较高。由于过去金融产品数量比较少，整个行业服务水准不高，我们对客户需求的把握不够准确。居民资产配置中房地产配比比较高，如果房地产行业出现下行， 居民家庭财富的流动性和贬值风险会很突出。另外我国是一个高储蓄的国家，居民家庭资产中银行存款和现金占比高达60%以上。居民资产配置的合理性存在很大的改善空间。

3、市场上可供我们选择的优质资产越来越稀缺，这也对财富管理机构如何助投资者、帮助财富管理委托人去发掘更优质资产来实现他们财富的保值增值，提出了很大挑战。

4、财富管理行业的人力、运营等成本不断上升，但各种管理费的空间因为市场竞争等因素的影响是收窄的，财富管理机构的利润空间越来越小。

三、财富管理行业的五个关键成功因素

1、从产品导向向客户导向转变。过去整个中国财富管理主要是金融机构自上到下的发展模式，即财富管理机构设计一款理财产品，比如一个信托计划、基金等，销售给投资者。由于缺乏对投资者风险偏好、财富管理目标等的全面分析，往往会导致期限错配、风险收益错配等等问题，未必能真正帮助投资者达到其财富管理的目标。只有切实做到从不同客户的财富管理需求出发，并基于客户需求来进行合理的资产配置，才可能更好满足不同客户多样化的财富管理目标。　

2、从单一分割到一站式，能提供综合的资产配置方案。由于分业监管的原因，不同财富管理机构的产品比较有限或单一，但实际上每个客户财富管理的需求又是多样化的，只有建立开放式的产品平台，具备多样化金融产品的配置能力，从提供单一产品到提供综合化的资产配置方案，才可能更好满足客户个性化的财富管理需求。

3、通过数字化来提高运营效率，优化客户体验。 在整个行业面临较大的成本压力的情况下，如何用互联网、大数据、云计算这样一些新技术，提高运营效率，同时还能改善客户的服务体验，是财富管理机构可持续发展的重要基础。

4、国际化的资产配置。 在改革开发和全球化不断深入的趋势下，财富管理机构不仅要熟悉国内的金融市场，更需要具备全球化的资产配置能力。

5、风险控制是王道。在财富管理行业高速发展的同时，作为财富管理机构一定要把风险控制放在核心地位，帮助投资人有效把好风险关的同时，确保自身经营的稳健与持续，维护好自身和整个财富管理行业的品牌和声誉。只有如此，才能赢得客户长期的信赖，也才有财富管理行业持续健康的发展。